塑業(yè)是否反彈有限

      受生產(chǎn)成本高企影響,三季度石化企業(yè)多采取限產(chǎn)保價,塑料石化企業(yè)挺價跡象明顯,期現(xiàn)倒掛。但考慮到上游成本價格連日下挫,塑料成本價格壓力緩解,況且考慮到塑料下游需求難以得到實質(zhì)性改觀之前,現(xiàn)貨價格難以走高。現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)一般,訂單較往年大幅減少,企業(yè)采購以剛性需求為主,成交普遍不佳,交投中謹(jǐn)慎心態(tài)不減,等待消息指引。主流市場報價,大慶石化7042粒料報價10800元/噸,揚子石化7042南京報價10700元/噸,茂名7042報價10700元/噸,齊魯石化7042報價10700元/噸。
    盡管經(jīng)濟(jì)增速仍然偏弱,但考慮到當(dāng)前塑膠擠出模具經(jīng)濟(jì)增速尚未明顯低于潛在增速,通脹壓力隱現(xiàn),4季度貨幣政策力度將繼續(xù)偏弱。9月M2同比增速14.8%,已經(jīng)高于年度調(diào)控目標(biāo),加上通脹擔(dān)憂尚存,年內(nèi)降準(zhǔn)的概率大幅下降,預(yù)計年內(nèi)央行將繼續(xù)以逆回購操作為主,降息的可能性較小。
      截至11月8日,在11月剩余的時間里,未到期的逆回購規(guī)模為6310億元。隨著逆回購資金量的不斷加大,后期操作難度加大,28天期的逆回購操作重新進(jìn)入大家的視線,后市逆回購的期限也將更為豐富,逆回購操作將成為常態(tài)化態(tài)勢。這也從側(cè)面說明央行的態(tài)度仍較為謹(jǐn)慎,以調(diào)控短期市場資金流動性為主。短期內(nèi)降息降準(zhǔn)的市場利好料難兌現(xiàn)。
       四季度以來,全球原油市場整體供需結(jié)構(gòu)從前期的偏緊轉(zhuǎn)變至寬松。歐佩克9月份的原油日均產(chǎn)量3108萬桶,較8月份減少26.5萬桶,但仍大幅高于3000萬桶的目標(biāo)產(chǎn)量。伊朗受西方國家的制裁,國內(nèi)的原油日均產(chǎn)量較去年底大幅減少100萬桶,但伊拉克、利比亞等國產(chǎn)量的快速增長有效地彌補(bǔ)了這一缺口。更為重要的是,握有全球絕大部分剩余產(chǎn)能的沙特,其原油日均產(chǎn)量基本上都維持在1000萬桶的水平。
    除此之外,非歐佩克國家特別是美國國內(nèi)原油產(chǎn)量的增長幅度也超出市場的預(yù)期。由于其石油勘探技術(shù)的提升及頁巖油氣開采力度的加大,美國國內(nèi)原油日均產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了660萬桶,后期產(chǎn)量增長潛力猶存。美國能源部預(yù)測,原油產(chǎn)量明年有望達(dá)到日均1140萬桶,使北美成為“新中東”。
    在全球原油供應(yīng)呈現(xiàn)寬松的格局下,IEA下調(diào)2012、2013年原油需求預(yù)測各10萬桶/日。原油的下游需求不甚樂觀,美國原油庫存數(shù)據(jù)重歸上升通道,在進(jìn)入冬季用油高峰之前的11月份,原油需求維持弱勢料成大概率事件,對原油價格形成壓制,11月份原油價格依然易跌難漲。
    石腦油和乙烯近期走勢同樣表現(xiàn)不佳。最新數(shù)據(jù)顯示,石腦油價格跌勢明顯,石腦油CFR日本9月底報價967美元/噸,11月初報價916美元/噸,跌勢明顯。亞洲乙烯價格亦出現(xiàn)大幅回調(diào),乙烯CFR東北亞/東南亞9月底報價分別為1344.5美元/噸、1385.5美元/噸,而11月初報價分別為1305.5美元/噸、1280.5美元/噸。在原油中線看空的背景下,石腦油和乙烯后市走勢亦傾向于下跌。
     10月份官方和匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)依然處于枯榮線附近,國內(nèi)雖然對于塑膠擠出模具企業(yè)穩(wěn)回升的呼聲不斷,但能否兌現(xiàn)仍需時日觀察,況且國家對于財政政策和貨幣政策調(diào)控較為謹(jǐn)慎,或許將延長經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的時間。綜上所述,短時間內(nèi)塑料下游需求難以大幅好轉(zhuǎn)。